एंटरो संसाधन हेजिंग फॉरेक्स

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बचाव निधि आम तौर पर आंशिक रूप से हेज हो जाती है और इक्विटी बाजारों के उतार-चढ़ाव के बाद आकर्षक रुख समायोजित रिटर्न देने का लक्ष्य रखती है, ताकि उम्मीद कर सकें कि वह व्यापक बाजार को मात देगा। हमारे शोध से पता चलता है कि हेज फंड में महान स्टॉक पिकिंग कौशल होते हैं, इसलिए लार्सक्वास एंटरो रिसोर्सेज कॉर्प (एनवाईएसई: एआर) की तरफ से स्मार्ट मनी सेंटीमेंट पर एक नज़र डालते हैं। क्या ऐंटरो रिसोर्सेज कॉर्प (एनवाईएसई: एआर) जल्द ही हेज फंड ले जा रहा है, मगर मंदी की स्थिति और निवेशकों की संख्या हाल में 11 की गिरावट के कारण स्टॉक पर तेजी से बढ़ रही है। हेज फंड की लोकप्रियता के स्तर और परिवर्तन केवल एकमात्र चर है जो आपको समझने के लिए फंड्सक्वाइको के परिप्रेक्ष्य में बचाव का विश्लेषण करने की आवश्यकता है। एक शेयर लोकप्रियता में वृद्धि को देख सकता है, लेकिन यह अभी भी इसी तरह के शेयरों की तुलना में कम लोकप्रिय हो सकता है। इस लेख के अंत में हम कॉमेरेका इनकॉर्पोरेटेड (एनवाईएसई: सीएमए), स्प्लेक इंक (नास्डैक: एसपीएलके) और अलास्का एयर ग्रुप इंक। (एनवाईएसई: एएलके) जैसी कंपनियों की जांच करेंगे क्योंकि अधिक डेटा पॉइंट्स इकट्ठा किए जाएंगे। एंटरो रिसोर्सेज कार्प का पालन करें (एनईएसईई: एआर) एंटरो रिसोर्सेज कॉर्प का पालन करें (एनवाईएसई: एआर) व्यापार (एनवाईएसई: एआर) अब अंदरूनी सूत्र बंदर में, wersquove ने एक निवेश की रणनीति विकसित की है जिसने पिछले 12 महीनों में मार्केट पिटाई रिटर्न दिया है। हमारी रणनीति पिछली तिमाही के 100 सर्वश्रेष्ठ प्रदर्शन वाले फंडों को 700 सफल निधियों के संग्रह के बीच से पहचानती है जो हम अपने डेटाबेस में ट्रैक करते हैं, जो कि हम हमारे रिटर्न की पद्धति का उपयोग करते हैं। हम तो अगले फाईलिंग अवधि तक रखने के लिए 30 सबसे लोकप्रिय मिड कैप शेयरों (1 अरब और 10 अरब के बीच बाजार कैप) को उजागर करने के लिए नवीनतम 13 एफ डेटा का उपयोग करके उन 100 फंडों के पोर्टफोलियो का अध्ययन करते हैं। इस रणनीति ने पिछले 12 महीनों में 18 लाभ अर्जित किए हैं, जो एसएपीपी 500 ईटीएफ द्वारा 8 रिटर्न का दोगुना से अधिक है। अब, वेटरकॉवर्स ने एंटरो रिसोर्सेज कॉर्प (एनवाईएसई: एआर) के आसपास के नवीनतम एक्शन को देखने के लिए जा रहा है। एंटीरो रिसोर्सेज कॉर्प (एनवाईएसई: एआर) में हेडजी कैसे कारोबार कर रहे हैं, इस तिमाही में 22 की गिरावट के साथ इनसाइडर बंदर द्वारा रखे गए 40 धनराशि इस स्टॉक में लंबे समय तक रखी गई थीं। हेज फंडर्स के साथ पूंजी में हाथ बदल रहे हैं, इसमें उल्लेखनीय हेज फंड मैनेजरों की एक बड़ी संख्या है जो अपने शेयरों को काफी बढ़ा रहे थे (या पहले से जमा किए बड़े पदों)। इनसाइडर बंदर द्वारा ट्रैक किए गए निधि में, सेठ क्लार्मानसकोवोस बाओपोस्ट समूह की कुल संख्या 3 9 0 9 लाख है, जो अपने कुल 13 एफ पोर्टफोलियो में से 5.6 की हिस्सेदारी के मुताबिक एंटरो रिसोर्सेज कॉर्प (एनवाईएसई: एआर) में नंबर एक है। नंबर 2 स्पॉट पर बैठे एफपीआर भागीदार हैं I बॉब पेक और एंडी रब द्वारा प्रबंधित, जिसमें 13 एफ पोर्टफोलियो का 2 9 .5 करोड़ की स्थिति 6.6 है, कंपनी को आवंटित की गई है। कुछ अन्य पेशेवर पैसा प्रबंधकों में ग्लेन ग्रीनबरग्र्सोवोस बहादुर योद्धा कैपिटल, रॉस मार्गोलिस्सेक्वो स्टेलियम इंवेस्टमेंट मैनेजमेंट, और क्लिफ असनेससक्को एक्यूआर कैपिटल मैनेजमेंट शामिल हैं। एंटरो रिसोर्सेज (एआर) एंटरो रिसोर्सेज (एलडीक्वाएन्टरोक्लो) 400,000 शुद्ध एकड़ के साथ एक स्वतंत्र गैस-केंद्रित ईएमपीपी ऑपरेटर है मारसेलस शीले में और उटाका शीले में 150,000 शुद्ध एकड़ जमीन। पिछले सात वर्षों में प्रबंधन ने दुनिया में सबसे कम लागत वाले बेसिनों में से दो, मारसेलस और उटिका शेल्स में एकता का एकीकरण किया है। एकरिएज की कम लागत वाली प्रकृति में एंटरो 4 गैस से भी कम समय में लाभ में भी ड्रिल करने की अनुमति देता है और कई ऊर्जा नामों (सेवाओं के कारोबार के साथ-साथ ईम्पपी नामों) का मूल्यांकन करने के बाद, हमने पाया कि एंटेरो एक उल्लेखनीय अपवाद है: उत्कृष्ट प्रबंधन, उत्कृष्ट संपत्तियां भी एक शेयर के रूप में जो एनएवी के लिए एक महत्वपूर्ण डिस्काउंट पर कारोबार कर रहा है हाल ही में एंटरकोक्को का स्टॉक महत्वपूर्ण दबाव में रहा है क्योंकि स्थान और आगे तेल, गैस और एनजीएल की कीमतों में गिरावट आई है। ध्यान दें कि 85 एंटररोस्कोप उत्पादन और 70 ईबीआईटीडीएक्स तेल की बजाय प्राकृतिक गैस से निकले हैं। शेष 15 उत्पादन मुख्य रूप से एनजीएल है, जो अलग-अलग कीमत पर हैं लेकिन अनिवार्य रूप से लंबे समय तक चलने वाले तेल की कीमतों से जुड़ा होता है। एंटरो के पास गैर-ईम्पपी संपत्ति भी है। नवंबर 2018 में, एंटरो स्पों-ऑफ ऑफ एंटेरो मिडस्ट्रीम (एलडीक्वॉम्डक्वो), एमएलपी के रूप में मार्सेलस और यूटिका में इकट्ठा और संपीड़न प्रणाली एंटरो के पास अब 70 एंटेरो मिडस्ट्रीम का मालिक है एंटरो में फिलहाल एक ताजा पानी की पाइप लाइन वितरण प्रणाली का 100 मालिक है जिसे संभवत: एएम को छोड़ दिया जाएगा, हाल ही में आईआरएस से अनुकूल पीएलआर प्राप्त हुआ है। एंटरो में वर्तमान कीमतों पर 2018 से 2021 के मूल्य 2.1bn तक कमोडिटी मूल्य हेजेज का पोर्टफोलियो है। एंटरो एसेट सारांश मिडॉट दक्षिणपश्चिमी मारसेलस साबित हुआ और 2 पी रिजर्व मिडॉट यूटिका रिजर्व और अतिरिक्त नेट रिसोर्सेस मिडॉट 70 एंटरो मिडस्ट्रीम के एलपी इंटरेस्ट का केवल स्वामित्व ओ एकत्रित और संपीड़न मध्यारा संपत्ति मिडॉट ताजा जल वितरण मस्टिमियम बिजनेस मिडॉट हेज पोर्टफोलियो एंटीरो स्टॉक पर संभावित रिटर्न मजबूर है : एनएवी में 50 निहित वापसी 10 छूट दर मानते हुए यह वैल्यूएशन वर्तमान में मार्सेलस और यूटिका में पट्टे पर आधारित एकरिएज पर आधारित है और ऊपरी देवोनियन और ऊटिका शेल के कुछ हिस्सों में एंटररोस्कोप के एकरिएज के लिए कोई भी ऋण नहीं देता है। प्रत्याशित रूप से संभावित परिणामों की एक संख्या संभावित ड्रिलिंग तकनीकों (लंबे समय तक, अधिक फ्रैक चरण और अधिक रेत), कम ड्रिलिंग सेवा लागत (कमोडिटी की कीमतें कम रहने और अन्य बेसिनों में ड्रिलिंग गतिविधि धीमी गति से रहनी चाहिए) सहित संभावित आईआरआर को बढ़ा सकती है। जैविक विकास और अधिग्रहण, अवसरवादी भूमि खरीद (और इस तरह अधिक ड्रिलिंग स्थानों) के माध्यम से वृद्धि मूल्य, रिज संचालित की संख्या बढ़ रही है और कुओं को ड्रिल किया गया है (उच्च आईआरआर कुओं पर नकदी प्रवाह आगे बढ़ाता है), एथेन रिकवरी (बजाय ईथेन अस्वीकृति , वर्तमान में), जिसमें एंटरोर्स्कोस की संपूर्ण संसाधन स्थिति (यानी 3 पी) के लिए मूल्य, संभवतः उच्च कमोडिटी की कीमतें, और किसी भी मान-अधिग्रहण वाले एमएपीए व्यापार और उद्योग कम लागत के निर्माता: दुनिया में एंटीरो के कुछ सबसे अच्छे प्राकृतिक गैस क्षेत्र हैं द्रव-समृद्ध (यानी एनजीएल) सामग्री के साथ कम खोज और विकास (एफएपीडी) की लागत का संयोजन बहुत आकर्षक गैस-ड्रिलिंग अर्थशास्त्र के लिए जोड़ता है विशेष रूप से, दक्षिण-पश्चिमी मार्सेलस में एंटररोक्कोस की एक बड़ी रकबे की स्थिति 14-55 के बीच एकल अच्छी तरह आईआरआर उत्पन्न करती है (123114 के रूप में कमोडिटी की कीमत आगे की क्यू संभालने) एंटरो ने विवेकपूर्ण रूप से अपनी मौजूदा भूमि की स्थिति में आसन्न रकबा खरीदी है, जो मार्सेलस और यूटिका के भीतर समेकित भूमि के ब्लॉक बना रही है। इससे लंबे समय बाद के साथ-साथ परिचालन क्षमताएं भी मिल सकती हैं जो अच्छी अर्थशास्त्री को बेहतर बनाती हैं। पिछले 3 वर्षों में, मारसेलस और उटिका शेल्स से गैस उत्पादन बढ़ रहा है, जबकि संयुक्त राज्य के अन्य सभी बेस्नों से उत्पादन में कमी आई है। Marcellus और Utica में कम लागत को देखते हुए, यह प्रवृत्ति जारी रखने की संभावना है। समय के साथ, मार्सेलसउटिका से मिलने वाली वृद्धिशील आपूर्ति में कमी आती है, जबकि प्राकृतिक गैस की मांग बढ़ती जा रही है (सबसे विशेष रूप से एलएनजी निर्यात से), संभावना यह है कि प्राकृतिक गैस की कीमतें उच्च लागत घाटियों (gt5mcf) द्वारा निर्धारित की जाती हैं। ध्यान दें कि कीमत अब कम लागत वाले घाटियों और लागतों की उच्च लागत (उच्चतम लागत घाटियों की लागत) की लागत के संयोजन द्वारा निर्धारित की जा रही है। क्या गैस की कीमतें उच्च लागत वाले घाटियों की लागत से निर्धारित की जानी चाहिए, मार्ससेलस और यूटिका उत्पादकों को अप्रत्याशित लाभ मिलेगा। रिज़र्व की कम जोखिम प्रोफ़ाइल: शैल रॉक परंपरागत ड्रिलिंग से अधिक अनुमान लगाया जा सकता है। मारसेलस में ड्रिल किए गए कुओं में, एंटरो ने शून्य सूखे छेद ड्रिल किया है। मारसेलसउटिका पहले से 25 अमेरिकी गैस आपूर्ति का उत्पादन कर रहा है। नया जबकि, मार्ससेलस एक अप्रमाणित संसाधन से बहुत दूर है। एक संभावित खप के जोखिम वाले प्रोफाइल के बावजूद, कुएं जो अगले 5 वर्षों में ड्रिल किए जाने की योजना नहीं है, उन्हें साबित भंडार (पीडीपी या पीयूडी) के रूप में बुक नहीं किया जा सकता है। ये भंडार संभावित (या संभव) रिजर्व के रूप में बुक किए जाते हैं ध्यान दें कि एन्टररोक्कोस लिंड्यूएक्सप्लोरेशन खर्च बहुत कम है 2018 में एक्सप्लोरेशन व्यय 28 मिमी था। फर्म ट्रांसपोर्टेशन सुरक्षित: किसी विशेष बेसिन (या बेसिन के क्षेत्र) में गैस और परिवहन बुनियादी ढांचे की आपूर्ति के साथ-साथ किसी विशेष क्षेत्र में गैस की मांग, क्षेत्रीय गैस बाजार हेनरी हब (NYMEX ) गैस इसलिए, एंटररोक्को का राजस्व सीधे क्षेत्रीय गैस की कीमतों से जुड़ा हुआ है, बजाय सीधे NYMEX। प्रबंधन ने कई बाजारों में फर्म परिवहन करारों को बंद कर दिया है ताकि किसी एक विशेष क्षेत्र के लिए प्रत्यक्ष आधार जोखिम को कम किया जा सके और साथ ही साथ विकल्प चुनने के लिए एक क्षेत्र में विशेष रूप से उच्च मांग की जानी चाहिए। इस क्षेत्र में कुछ ईएम्पपी कंपनियों के विपरीत, एंटरो ने पर्याप्त अधिग्रहण क्षमता से अधिक सुरक्षित रखा है और उन सौदों की अवधि 2017-2025 में समाप्त हो गई है। दक्षिणपश्चर्मी जैसी अन्य ईएमपीपी कंपनियां, जो हाल ही में मार्सेलस में चेसेपीकरक्वार्सक्वास के एकरएज खरीदी हैं, को अल्पकालिक एकत्रित और परिवहन चुनौतियां हैं और इस साल 1-4 रिग्स चला सकते हैं। एंटरो में 2018 में कम से कम 14 रिग्स चलाने की पर्याप्त क्षमता है और बाद के वर्षों में और अधिक रिग्स भी हैं। लंबी अवधि के परिवहन को सुरक्षित रखने के लिए एक नकारात्मक पहलू है जो मात्रा न्यूनतम है जो कि पूर्ण होने चाहिए। यदि एंटरोस्कोवोउ उत्पादन मात्रा कम से कम नहीं करता है, तो कंपनी अपने वॉल्यूम प्रतिबद्धताओं को पूरा करने के लिए 3 डी पार्टी गैस खरीद सकती है या अन्य ईएमपीपी उत्पादकों को क्षमता बेच सकती है। अप्रयुक्त क्षमता या मार्केटिंग व्यय से संबंधित लागतों को कम करने में एंटेरो सफल रहा है। क्यू 1 2018 मार्केटिंग व्यय 0.12 प्रति एमसीईफ़ था, जो 2018 के बड़े एवं आकर्षक हेज बुक के मार्गदर्शन के मुताबिक है: अमेरिकी गिरावट में बढ़ोतरी और अमेरिका के नहर ड्रिलिंग में वृद्धि के कारण, हर साल अमेरिका के प्राकृतिक गैस उत्पादन का एक महत्वपूर्ण हिस्सा नए कुओं द्वारा मंगाया जाने की आवश्यकता है। गिरावट घटती है इसलिए खड़ी होती है कि पहले के 5 वर्षों के बाद से अच्छी तरह से एक अच्छी तरह से मूल्य 30-40 वर्षों के लिए पैदा हो सकता है। यह गिरावट वक्र निर्माता को लॉक इन लागतों (परिवहन और ड्रिलिंग) की अनुमति देता है, जबकि ड्रिलिंग के पहले कुछ वर्षों के लिए कमोडिटी की कीमतों में हेजिंग भी करता है। लगभग 25 एन्टररोस्कोस मार्सल्सस वेलर्सक्को उत्पादन पहले 2 वर्षों में आता है, और पहले 5 वर्षों में 40 में आता है। इससे उत्पादकों जैसे एंटरो को कमोडिटी मूल्य जोखिम को कम करने की अनुमति मिलती है यदि वे ऐसा चुनते हैं, तो कंपनी के मूल्यों को कम कर देते हैं। एंटरो ने 2018 से 2021 तक अपने उत्पादन का एक महत्वपूर्ण हिस्सा हेज कर दिया है और शायद सभी ईएमपीपी कंपनियों में सबसे बड़ी हेज बुक है। वर्तमान में, एंटरर्सक्वाज़ हेज-बुक 2.1bn मूल्य है ध्यान दें कि कंपनी ने प्राकृतिक गैस की रक्षा की है, लेकिन इसके एनजीएल और तेल उत्पादन को भी हेज करने के लिए शुरू कर दिया है। एंटरो ने 2018 के 94 उत्पादन का हेजिंग किया है और इसके समान वॉल्यूम 2018 से 2021 के लिए हैंग किए हैं। एंटरोस्कोवो हेज कॉन्ट्रैक्ट बड़े, सम्मानित बैंकों के साथ हैं जिसमें बीएनपी, सीएस, जेपीएम, बार्कलेज, सिटी, वेल्स, डीबी और टोरंटो डोमिनियन शामिल हैं। काउंटरपार्टी जोखिम कम लगता है कम वित्तीय जोखिम प्रोफ़ाइल: एंटरो बहुत ही आकर्षक वित्तपोषण को सुरक्षित रखता है और जारी रखता है। एंटरोस्कोवोउज़ उधार आधार (यानी क्रेडिट सुविधा का आकार) अर्ध-सालाना पुन: निर्धारित किया जाता है और वर्तमान कमोडिटी मूल्य शर्तों के तहत साबित भंडार से नकदी प्रवाह पर आधारित होता है, जबकि कमोडिटी की कीमतों के हिसाबों को भी ध्यान में रखते हुए। एंटरोर्सकोस एलओसी एलबीसी 150 बीपीएस से 250 बीपीएस है, इसके आधार पर इसका उधार लेने के आधार पर 4 बीएन का अधिकतम ढंका है। यह ध्यान देने योग्य है कि एंटरर्स्कोको उधार आधार का हाल ही में 4.0 बिलियन रूप में पुष्ट किया गया था और वास्तव में सुविधा के तहत ऋण प्रतिबद्धताओं को 1.0 बिलियन रूपये की वृद्धि हुई है, यहां तक ​​कि आजकल कीमतों के माहौल में भी। इस सुविधा पर औसत दर 2 थी। ध्यान दें कि एलओसी को 16 बैंकों के सिंडिकेट द्वारा वित्त पोषित किया गया है। इसके अतिरिक्त, एंटरो ने 5.1 और 6.0 के बीच की दरों के साथ कई वरिष्ठ नोट्स प्रसाद के माध्यम से दीर्घकालिक वित्त पोषण सुरक्षित किया है। एंटररोक्कोस एलओसी 201 9 में परिपक्व हो जाता है और 2020 में सीनियर नोट्स की शुरुआती परिपक्वता होती है। नोट करें कि एंटररोक्कोस ऋण की किसी भी शाखा में ऋण ईबीआईटीडीए करार नहीं है और कंपनी के पास 2.25x ब्याज कवरेज अनुबंध के मामले में महत्वपूर्ण स्थान है। 3 मार्च 2018 को, ऐंटरो ने 2023 के बराबर के कारण 5.625 वरिष्ठ असुरक्षित नोटों के 750 मिमी के मूल्य की घोषणा की। एंटरो में वर्तमान में 3.2x का शुद्ध लाभ है जो अन्य गैस ईम्पपी कंपनियों से अधिक है। हालांकि, हेडगेड प्रचालन और उसके संचालन की कम जोखिम प्रकृति को देखते हुए, हम एंटेरो को अपने ऋण भार के साथ किसी भी परेशानी का अनुभव नहीं देखते हैं। आकर्षक आकर्षक ऋणों का इस्तेमाल करने और आकर्षक आईआरआर में इसके उत्पादन को आक्रामक रूप से बढ़ाने के लिए एंटरो ने खुद को बहुत अच्छी तरह से स्थापित किया है। यू.एस. नैचुरल गैस वॉल्यूम के लिए उच्च मांग: बढ़ी हुई विनियमों और कम गैस की कीमतों में अमेरिका में कई कोयला आधारित पौधों का कारण बनता जा रहा है जो कि आर्थिक रूप से असमान नहीं है। सबसे महत्वपूर्ण हालिया विधान में एमएटीएस (मर्क्यूरी एंड एयर टॉक्सिक्स स्टैंडर्ड) है, जो विशेष रूप से विषाक्त पदार्थों के पारायंत्र को पारा, आर्सेनिक और धातुओं के विद्युत संयंत्र उत्सर्जन को सीमित करता है। इस वर्ष एमएटीएस के साथ अनुपालन आवश्यक है। पहले से कम कोयला संयंत्र मार्जिन और कम गैस की कीमतों के साथ गैर-अनुरूप कोयले के पौधों को अपग्रेड करने के लिए आवश्यक उच्च लागत और समय के कारण, गैस से निकाल दिया जाने वाला क्षमता अधिक आर्थिक बनाम है। एलएनजी निर्यात आने वाले वर्षों में प्राकृतिक गैस की मांग में उल्लेखनीय वृद्धि करने की संभावना है। वर्तमान में, 2018 में पहली निर्यात सुविधा आने के साथ 2020 तक लगभग 9 बीसीएफडी की वृद्धिशील मांग की उम्मीद है। यह लगभग 7 9 बीसीएफडी की वर्तमान गैस की आपूर्ति की तुलना में है। कुछ उद्योग विश्लेषकों का मानना ​​है कि अगले 10 वर्षों में, अमेरिका प्राकृतिक गैस के 15-30 बीसीएफडी निर्यात कर सकता है। प्रबंधन और निजी इक्विटी मालिकों Anterosquos प्रबंधन सफलता का एक ट्रैक रिकॉर्ड है। पॉल रॅडी ने मई 2004 के बाद से एंटरो के अध्यक्ष और सीईओ के रूप में सेवा की है। रॅडी ने अमोको के साथ अपना कैरियर शुरू किया, जहां उन्होंने रॉकीज़ एंड मिड कॉन्टिनेंट पर ध्यान केंद्रित भूवैज्ञानिक के रूप में 10 साल की सेवा की। 1 99 0 में, रेडी को शुरू में बैरेट संसाधनों पर मुख्य भूविज्ञानी के रूप में भर्ती किया गया, और तब 1 99 8 तक एक्सप्लोरेशन प्रबंधक, ईवीपी एक्सप्लोरेशन, अध्यक्ष, सीओओ और निदेशक और आखिरकार सीईओ के रूप में कार्य किया। उस समय, बैरेट बलुआ पत्थर की संरचनाओं में प्राकृतिक गैस के विकास में अग्रणी रहे 2001 में विलियम्स द्वारा 2.5 अरब के लिए खरीदा जाने से पहले पश्चिमी कोरेराडोसक्वोस पाइसियस बेसिन में हाइड्रोलिक फ्रैक्चरिंग के माध्यम से 1 99 8 में बैरेट संसाधनों को छोड़ने के बाद, उन्होंने गनेन वॉरेन (एंटरर्सक्वास के वर्तमान राष्ट्रपति और सीएफओ) के साथ पेनको ऊर्जा का निर्माण किया। रॅडी और वॉरेन ने पेनकेक्स का नेतृत्व किया क्योंकि इस खेल में वाइमिंग में पाउडर रिवर बेसिन कोयला मिल्स मीथेन के एक छोटे से एकर सेक्टर में आक्रामक रूप से वृद्धि हुई थी। फरवरी 2001 में, अपनी स्थापना के तीन साल से कम समय में, पेनाको को मैराथन में 500 मिलियन नकदी के लिए बेच दिया गया था। 2002 में वॉरबर्ग पिनकस, यॉर्कटाउन एनर्जी पार्टनर्स और लेहमैन ब्रदर्स मर्चेंट बैंकिंग, रॅडी और वॉरन के समर्थन के साथ, एंटेरो रिसोर्सेज (पूर्ववर्ती कंपनी) का निर्माण किया और उत्तरी टेक्सास में बार्नेट शेल पर ध्यान केंद्रित किया। एंटरो बार्नेट में दूसरा सबसे बड़ा उत्पादक बन गया और अप्रैल 2005 में एक्सटीओ एनर्जी में अपनी संपत्ति 685 मिलियन नकद और स्टॉक में बेची गई। दो साल बाद में 2007 में, रडी एंड वॉरेन ने दूसरे (और मौजूदा) एंटीरो रिसोर्सेज का शुभारंभ किया और उसी निवेशकों से 1.4 बिलियन प्राप्त हुए: वारबर्ग पिनकस, यॉर्कटाउन पार्टनर्स और ट्रिलैंटिक कैपिटल मैनेजमेंट (पूर्व में लेमन ब्रदर्स के मर्चेंट बैंकिंग व्यवसाय)। प्रारंभ में, एंटरो रिसोर्सेज ओक्लाहोमा के आर्कोमा बेसिन और कोलोराडो के पाइसेंस बेसिन में संपत्तियों के विकास पर केंद्रित थी। हालांकि, एंटरो रिसोर्सेज ने अपनी आर्कोमा और पाइसियस बेसिन संपत्तियों को बेचा और मार्सेलस और उटिका शेल्स में एकड़ के पट्टे को जोड़ने के लिए उस पूंजी को जल्दी से पुनर्निर्मित किया, जिससे तरल पदार्थ युक्त प्राकृतिक गैस के विकास पर ध्यान केंद्रित किया गया। रॅडी व्यवसाय को प्रबंधित करता है जो लाभप्रद क्षमता, हेजिंग क्षेत्रीय गैस मूल्य एक्सपोज़र, हेजिंग क्षमता को सुनिश्चित करके जोखिम की ओर इशारा करता है कि एथेन अस्वीकृति एक विकल्प है, एनजीएल को हेजिंग कर रहा है और अगले 4-5 के भीतर अनिवार्य रूप से कोई वाचाएं या परिपक्वता के साथ कर्ज को समाप्त नहीं कर रहा है सालों से दक्षिण में मार्ससेलस को पट्टे पर देने से पहले उनके सामने अवसरों का लाभ उठाने के साथ-साथ निर्णायक रूप से दबाव बढ़ने से पहले, सस्ते ऋण का उपयोग उचित रूप से NAVshare विकास और ड्रिलिंग को अधिकतम करने के लिए और एक तेज़ गति के रूप में लंबे समय तक हेजिंग आईआरआर आकर्षक हैं रॅडी ने अपने अच्छे दो लाभों के लिए अपनी पिछली दो कंपनियों को बेचा है, और उनके पास एंटरो में बंधे हुए अपने नेट वर्थ के विशाल बहुमत हैं (हालांकि सटीक आंकड़ा स्पष्ट नहीं है क्योंकि निजी इक्विटी प्रबंधन के स्वामित्व विभाजन को अभी तक मजबूर नहीं किया गया है)। प्राइवेट इक्विटी मालिकों और एंटरो प्रबंधन एंटरो इनवेस्टमेंट्स (एआई) के मालिक हैं, एंटेरो शेयरों के नहीं। ऐ के 72 एंटीरो शेयरों का मालिक है, फिर भी एएम के पास 100 एम्सक्वास जनरल पार्टनर (और जुड़े आईडीआर) हैं। हालांकि यह संरचना उप-सममित है और ब्याज के संभावित संघर्ष मौजूद हैं, लेकिन एंटरो शेयरधारकों पर एक महत्वपूर्ण नकारात्मक प्रभाव पड़ने की संभावना नहीं है। सबसे पहले, एंट्रो का एनएवी एएमआरसीकोस जीपी के मूल्य से 5-10x बड़ा है। यह प्रबंधन के लिए एंट्रो में मूल्य को कम करने के लिए प्रबंधन के लिए कोई मतलब नहीं होगा क्योंकि अमृत अंतोरो में अनौपचारिक रूप से उत्पादन बढ़ रहा है जहां मूल्य का प्राथमिक स्रोत एआई के लिए है, और एंटरो में 70 एम्स का मालिक भी है। दूसरा, एएम के साथ अनुबंध पहले ही 20 साल के लिए निर्धारित किए गए हैं। हालांकि शायद ये अनुबंध बदल सकते हैं, ऐसा लगता है कि ऐसा नहीं होगा। तीसरा, अगर एंटरो मिडस्ट्रिमर्सक्वोजी जीपी बहुत मूल्यवान हो जाता है, तो एंटरकोक्कोस उत्पादन वृद्धि बहुत मजबूत होनी चाहिए, इसलिए एंटीरो की कीमत में भी इसकी सराहना की जाएगी। वर्तमान वस्तु मूल्य आगे घटता मानते हुए, एंटेरो रूढ़िवादी मॉडलिंग मान्यताओं के आधार पर एनएवी में 50 अव्यक्त रिटर्न पर ट्रेड करता है और एंटरोस्कोवो बचाव के मूल्य को ध्यान में रखता है। ध्यान दें कि एनएवी विश्लेषण ऑपरेटिंग मान्यताओं और कमोडिटी की कीमतों में, विशेष रूप से कम गैस की कीमतों में, यथोचित रूप से मामूली परिवर्तन के लिए बहुत संवेदनशील है। मॉडल के पहले 10 वर्षों में ड्रिलिंग की लागत में प्लस या घटाए गए 2 वार्षिक परिवर्तन मिडॉट मार्सेलस शेल द्वारा निहित वापसी को बदल सकते हैं - 10.3 अरब मिडॉट उटिका शेल - 2.0 अरब मिडॉट ऊपरी डेवोनियन शेल, यूटिका नेट रिसोर्सेज - 0 बीएन मिडोट ड्रिल स्थान पीडीपी - 2.2 अरब मिडॉट बाजार का मूल्य - 3.0 अरब मिडोट जल वितरण प्रणाली - 1.5 अरब मिडोड हेज पोर्टफोलियो - 2.1 अरब मिडॉट नेट डेट (एएम पर समेकित नकद को छोड़कर) ndash (4.1 अरब) 17 बिलियन (61 शेयर्स) बनाम मौजूदा मार्केट कैप हमारे बेस में मामले में, हम मानते हैं कि एंटरो 2018 और 2018 के लिए 14 वें परिचालनों में रिसावों की औसत संख्या और 201 9 में 22 रिग के लिए रैंप को बनाए रखेगा। एक दीर्घकालिक कम गैस की कीमत के माहौल में एंटेरो अपने पूंजी व्यय और रिग गिनती को कम करने के लिए मजबूर कर सकता है इसकी एनएवी पर एक महत्वपूर्ण प्रतिकूल असर हम मानते हैं कि एरोरोस्कोस परिवहन और बिक्री पोर्टफोलियो और क्षेत्रीय गैस बाजारों में अग्रेषण मूल्य के आधार पर गैस के लिए 0.25 - 0.42 मूल्य अंतर है। हम यह भी मानते हैं कि एनजीएल की कीमत डब्ल्यूटीआई के 50 में है। जब कोई तर्क दे सकता है कि समय के साथ-साथ कीमतों में अंतर को कम करना चाहिए क्योंकि आगे बुनियादी ढांचे का निर्माण होता है और गैस बाजार अधिक कुशल हो जाता है, तो हम 2018 के बाद गैस के लिए 0.25 मूल्य अंतर मानते हैं। ध्यान दें कि हमारे एनएवी प्रति उत्पादकता में बढ़ोतरी का कारण नहीं है (यानी तकनीकी उन्नति से बेहतर अर्थशास्त्र में सुधार) इसके बजाय, हम 2018 और 2018 में ड्रिलिंग में 15 लागत में कमी का अनुमान लगाते हैं और अगले 10 वर्षों में ड्रिलिंग लागत को पकड़ते हैं, और फिर मान ली गई मूल्य मुद्रास्फीति (2 सालाना) के साथ ड्रिलिंग लागत में वृद्धि करते हैं। यदि एंटरोस्कोक्वा ड्रिलिंग की लागत तेल सेवा लागतों के साथ-साथ और भी कम हो जाती है, जो लगता है कि तेल और गैस की कीमतों में हाल में गिरावट के कारण कई घाटियों में ड्रिलिंग गतिविधि धीमा पड़ती है, जो एनएवी के लिए फायदेमंद होगी। नोट करें कि हमारी एनएवी एंटरर्स्कोकोर के ऊपरी डेवोनियन एकरीज (जिसमें 4.6 टीसीएफ और 1,116 अंडर्रिल्ड स्थान शामिल हैं) के लिए कोई मूल्य नहीं मानता है और पश्चिम वर्जीनियापेंसिल्वेनिया यूटिका शेल (जिसमें 11.1 टीसीएफ और 1,616 अंडरलाल्ड स्थान शामिल हैं) में एंंटरर्सक्वास सूखी गैस शुद्ध संसाधन का कोई भी मूल्य नहीं है। ये संपत्ति भविष्य में काफी मूल्यवान हो सकती हैं। हम एथेन वसूली या मूल्य-आकस्मिक भूमि खरीद में बदलाव की कल्पना भी नहीं करते हैं, जो दोनों एनएवी में वृद्धि करेंगे। ध्यान दें कि 4 गैस और 65 डब्ल्यूटीआई के एक कॉमोडिटी कीमत के मामले में, निहित वापसी 68 है, अन्य सभी मान्यताओं के समान शेष हैं। कम जिंस कीमतें इसके आसपास कोई रास्ता नहीं है कि यह निवेश वस्तु-मूल्य से संबंधित है। 2.50 गैस और 40 तेल के निरंतर, दीर्घकालिक वातावरण में, इस निवेश से पैसा कम हो जाएगा। एंटरोस हेज बुक और रणनीति, ग्लोबल कम लागत वाली स्थिति और साथ ही साथ तथ्य यह है कि एंटरो में सुधार किए गए तटवर्ती शेल ड्रिलिंग उत्पादकता से लाभ होगा (जबकि ऑफशोर ईम्पपी कैश फ्लो में ब्रेकएवन कमोडिटी मूल्य को बेहतर बनाने वाली शेल ड्रिलिंग उत्पादकता ड्राइव के रूप में गिरावट आईगी) वस्तु मूल्य चक्र में अपरिहार्य गिरावट के माध्यम से नेविगेट करने के लिए वृद्धि हुई विनियमन वेस्ट वर्जीनिया, ओहियो और पेंसिल्वेनिया पर प्रतिबंध लगा दिया गया है, हालांकि इस खतरे की संभावना कम दिखती है। हालांकि, उन राज्यों में ड्रिलिंग कर बढ़ सकता है। पर्यावरण देयताएं ईएमपीपी कंपनियों के लिए, हमेशा पर्यावरणीय देनदारियों का खतरा होता है। कम लागत घाटियों ईएमपीपी कंपनियां मार्सेलस और यूटिका की तुलना में कम लागत के घाटियों को भी खोज सकती हैं मुझे जारीकर्ता जैसे रोजगार, निदेशालय या परामर्श के साथ कोई स्थिति नहीं है। मैं और अन्य लोगों को सलाह देता हूं कि जारीकर्ता सिक्योरिटीज में सामग्री निवेश हो। - बेहतर अच्छी उत्पादकता - ड्रिलिंग लागत में गिरावट - पानी के कारोबार को एएम के लिए छोड़ देना - अवसरवादी खरीदारियां - आगे की प्रूफ-आउट और कुल संसाधन विकसित करना एंटरो रिसोर्सेज (एआर) एंटरो रिसोर्सेज (एलडीक्यूएन्टरोक्लो) 400,000 नेट के साथ एक स्वतंत्र गैस-केंद्रित ईएमपीपी ऑपरेटर है मारसेलस शेल में एकड़ और उटिका शीले में 150,000 शुद्ध एकड़ जमीन। पिछले सात वर्षों में प्रबंधन ने दुनिया में सबसे कम लागत वाले बेसिनों में से दो, मारसेलस और उटिका शेल्स में एकता का एकीकरण किया है। एकरिएज की कम लागत वाली प्रकृति में एंटरो 4 गैस से भी कम समय में लाभ में भी ड्रिल करने की अनुमति देता है और कई ऊर्जा नामों (सेवाओं के कारोबार के साथ-साथ ईम्पपी नामों) का मूल्यांकन करने के बाद, हमने पाया कि एंटेरो एक उल्लेखनीय अपवाद है: उत्कृष्ट प्रबंधन, उत्कृष्ट संपत्तियां भी एक शेयर के रूप में जो एनएवी के लिए एक महत्वपूर्ण डिस्काउंट पर कारोबार कर रहा है हाल ही में एंटरकोक्को का स्टॉक महत्वपूर्ण दबाव में रहा है क्योंकि स्थान और आगे तेल, गैस और एनजीएल की कीमतों में गिरावट आई है। ध्यान दें कि 85 एंटररोक्कोस उत्पादन और 70 ईबीआईटीडीएक्स तेल की बजाय प्राकृतिक गैस से प्राप्त होते हैं। शेष 15 उत्पादन मुख्य रूप से एनजीएल है, जो अलग-अलग कीमत पर हैं लेकिन अनिवार्य रूप से लंबे समय तक चलने वाले तेल की कीमतों से जुड़ा होता है। एंटरो के पास गैर-ईम्पपी संपत्ति भी है। नवंबर 2018 में, एंटरो स्पों-ऑफ ऑफ एंटेरो मिडस्ट्रीम (एलडीक्वॉम्डक्वो), एमएलपी के रूप में मार्सेलस और यूटिका में इकट्ठा और संपीड़न प्रणाली एंटरो के पास अब 70 एंटेरो मिडस्ट्रीम का मालिक है एंटरो में फिलहाल एक ताजा पानी की पाइप लाइन वितरण प्रणाली का 100 मालिक है जिसे संभवत: एएम को छोड़ दिया जाएगा, हाल ही में आईआरएस से अनुकूल पीएलआर प्राप्त हुआ है। एंटरो में वर्तमान कीमतों पर 2018 से 2021 के मूल्य 2.1bn तक कमोडिटी मूल्य हेजेज का पोर्टफोलियो है। एंटरो एसेट सारांश मिडॉट दक्षिणपश्चिमी मारसेलस साबित हुआ और 2 पी रिजर्व मिडॉट यूटिका रिजर्व और अतिरिक्त नेट रिसोर्सेस मिडॉट 70 एंटरो मिडस्ट्रीम के एलपी इंटरेस्ट का केवल स्वामित्व ओ एकत्रित और संपीड़न मध्यारा संपत्ति मिडॉट ताजा जल वितरण मस्टिमियम बिजनेस मिडॉट हेज पोर्टफोलियो एंटीरो स्टॉक पर संभावित रिटर्न मजबूर है : एनएवी में 50 निहित वापसी 10 छूट दर मानते हुए यह वैल्यूएशन वर्तमान में मार्सेलस और यूटिका में पट्टे पर आधारित एकरिएज पर आधारित है और ऊपरी देवोनियन और ऊटिका शेल के कुछ हिस्सों में एंटररोस्कोप के एकरिएज के लिए कोई भी ऋण नहीं देता है। प्रत्याशित रूप से संभावित परिणामों की एक संख्या संभावित ड्रिलिंग तकनीकों (लंबे समय तक, अधिक फ्रैक चरण और अधिक रेत), कम ड्रिलिंग सेवा लागत (कमोडिटी की कीमतें कम रहने और अन्य बेसिनों में ड्रिलिंग गतिविधि धीमी गति से रहनी चाहिए) सहित संभावित आईआरआर को बढ़ा सकती है। जैविक विकास और अधिग्रहण, अवसरवादी भूमि खरीद (और इस तरह अधिक ड्रिलिंग स्थानों) के माध्यम से वृद्धि मूल्य, रिज संचालित की संख्या बढ़ रही है और कुओं को ड्रिल किया गया है (उच्च आईआरआर कुओं पर नकदी प्रवाह आगे बढ़ाता है), एथेन रिकवरी (बजाय ईथेन अस्वीकृति , वर्तमान में), जिसमें एंटरोर्स्कोस की संपूर्ण संसाधन स्थिति (यानी 3 पी) के लिए मूल्य, संभवतः उच्च कमोडिटी की कीमतें, और किसी भी मान-अधिग्रहण वाले एमएपीए व्यापार और उद्योग कम लागत के निर्माता: दुनिया में एंटीरो के कुछ सबसे अच्छे प्राकृतिक गैस क्षेत्र हैं द्रव-समृद्ध (यानी एनजीएल) सामग्री के साथ कम खोज और विकास (एफएपीडी) की लागत का संयोजन बहुत आकर्षक गैस-ड्रिलिंग अर्थशास्त्र के लिए जोड़ता है विशेष रूप से, दक्षिण-पश्चिमी मार्सेलस में एंटररोक्कोस की एक बड़ी रकबे की स्थिति 14-55 के बीच एकल अच्छी तरह आईआरआर उत्पन्न करती है (123114 के रूप में कमोडिटी की कीमत आगे की क्यू संभालने) एंटरो ने विवेकपूर्ण रूप से अपनी मौजूदा भूमि की स्थिति में आसन्न रकबा खरीदी है, जो मार्सेलस और यूटिका के भीतर समेकित भूमि के ब्लॉक बना रही है। इससे लंबे समय बाद के साथ-साथ परिचालन क्षमताएं भी मिल सकती हैं जो अच्छी अर्थशास्त्री को बेहतर बनाती हैं। पिछले 3 वर्षों में, मारसेलस और उटिका शेल्स से गैस उत्पादन बढ़ रहा है, जबकि संयुक्त राज्य के अन्य सभी बेस्नों से उत्पादन में कमी आई है। Marcellus और Utica में कम लागत को देखते हुए, यह प्रवृत्ति जारी रखने की संभावना है। समय के साथ, मार्सेलसउटिका से मिलने वाली वृद्धिशील आपूर्ति में कमी आती है, जबकि प्राकृतिक गैस की मांग बढ़ती जा रही है (सबसे विशेष रूप से एलएनजी निर्यात से), संभावना यह है कि प्राकृतिक गैस की कीमतें उच्च लागत घाटियों (gt5mcf) द्वारा निर्धारित की जाती हैं। ध्यान दें कि कीमत अब कम लागत वाले घाटियों और लागतों की उच्च लागत (उच्चतम लागत घाटियों की लागत) की लागत के संयोजन द्वारा निर्धारित की जा रही है। क्या गैस की कीमतें उच्च लागत वाले घाटियों की लागत से निर्धारित की जानी चाहिए, मार्ससेलस और यूटिका उत्पादकों को अप्रत्याशित लाभ मिलेगा। रिज़र्व की कम जोखिम प्रोफ़ाइल: शैल रॉक परंपरागत ड्रिलिंग से अधिक अनुमान लगाया जा सकता है। मारसेलस में ड्रिल किए गए कुओं में, एंटरो ने शून्य सूखे छेद ड्रिल किया है। मारसेलसउटिका पहले से 25 अमेरिकी गैस आपूर्ति का उत्पादन कर रहा है। नया जबकि, मार्ससेलस एक अप्रमाणित संसाधन से बहुत दूर है। एक संभावित खप के जोखिम वाले प्रोफाइल के बावजूद, कुएं जो अगले 5 वर्षों में ड्रिल किए जाने की योजना नहीं है, उन्हें साबित भंडार (पीडीपी या पीयूडी) के रूप में बुक नहीं किया जा सकता है। ये भंडार संभावित (या संभव) रिजर्व के रूप में बुक किए जाते हैं ध्यान दें कि एन्टररोक्कोस लिंड्यूएक्सप्लोरेशन खर्च बहुत कम है 2018 में एक्सप्लोरेशन व्यय 28 मिमी था। फर्म ट्रांसपोर्टेशन सुरक्षित: किसी विशेष बेसिन (या बेसिन के क्षेत्र) में गैस और परिवहन बुनियादी ढांचे की आपूर्ति के साथ-साथ किसी विशेष क्षेत्र में गैस की मांग, क्षेत्रीय गैस बाजार हेनरी हब (NYMEX ) गैस इसलिए, एंटररोक्को का राजस्व सीधे क्षेत्रीय गैस की कीमतों से जुड़ा है, बजाय सीधे NYMEX। प्रबंधन ने कई बाजारों में फर्म परिवहन करारों को बंद कर दिया है ताकि किसी एक विशेष क्षेत्र के लिए प्रत्यक्ष आधार जोखिम को कम किया जा सके और साथ ही साथ विकल्प चुनने के लिए एक क्षेत्र में विशेष रूप से उच्च मांग की जानी चाहिए। इस क्षेत्र में कुछ ईएम्पपी कंपनियों के विपरीत, एंटरो ने पर्याप्त अधिग्रहण क्षमता से अधिक सुरक्षित रखा है और उन सौदों की अवधि 2017-2025 में समाप्त हो गई है। दक्षिणपश्चर्मी जैसी अन्य ईएमपीपी कंपनियां, जो हाल ही में मार्सेलस में चेसेपीकरक्वाज़क्वास के एकरएज खरीदी हैं, को अल्पकालीन एकत्रिकरण और परिवहन की चुनौतियों का सामना करना पड़ रहा है और इस साल 1-4 रिग्स चला सकते हैं। एंटरो में 2018 में कम से कम 14 रिग्स चलाने की पर्याप्त क्षमता है और बाद के वर्षों में और अधिक रिग्स भी हैं। लंबी अवधि के परिवहन को सुरक्षित रखने के लिए एक नकारात्मक पहलू है जो मात्रा न्यूनतम है जो कि पूर्ण होने चाहिए। यदि एंटरोस्कोवोउ उत्पादन मात्रा कम से कम नहीं करता है, तो कंपनी अपने वॉल्यूम प्रतिबद्धताओं को पूरा करने के लिए 3 डी पार्टी गैस खरीद सकती है या अन्य ईएमपीपी उत्पादकों को क्षमता बेच सकती है। अप्रयुक्त क्षमता या मार्केटिंग व्यय से संबंधित लागतों को कम करने में एंटेरो सफल रहा है। क्यू 1 2018 मार्केटिंग व्यय 0.12 प्रति एमसीईफ़ था, जो 2018 के बड़े एवं आकर्षक हेज बुक के मार्गदर्शन के मुताबिक है: अमेरिकी गिरावट में बढ़ोतरी और अमेरिका के नहर ड्रिलिंग में वृद्धि के कारण, हर साल अमेरिका के प्राकृतिक गैस उत्पादन का एक महत्वपूर्ण हिस्सा नए कुओं द्वारा मंगाया जाने की आवश्यकता है। गिरावट घटती है इसलिए खड़ी होती है कि पहले के 5 वर्षों के बाद से अच्छी तरह से एक अच्छी तरह से मूल्य 30-40 वर्षों के लिए पैदा हो सकता है। यह गिरावट वक्र निर्माता को लॉक इन लागतों (परिवहन और ड्रिलिंग) की अनुमति देता है, जबकि ड्रिलिंग के पहले कुछ वर्षों के लिए कमोडिटी की कीमतों में हेजिंग भी करता है। लगभग 25 एन्टररोस्कोस मार्सल्सस वेलर्सक्को उत्पादन पहले 2 वर्षों में आता है, और पहले 5 वर्षों में 40 में आता है। इससे उत्पादकों जैसे एंटरो को कमोडिटी मूल्य जोखिम को कम करने की अनुमति मिलती है यदि वे ऐसा चुनते हैं, तो कंपनी के मूल्यों को कम कर देते हैं। एंटरो ने 2018 से 2021 तक अपने उत्पादन का एक महत्वपूर्ण हिस्सा हेज कर दिया है और शायद सभी ईएमपीपी कंपनियों में सबसे बड़ी हेज बुक है। वर्तमान में, एंटरर्सक्वाज़ हेज-बुक 2.1bn मूल्य है ध्यान दें कि कंपनी ने प्राकृतिक गैस की रक्षा की है, लेकिन इसके एनजीएल और तेल उत्पादन को भी हेज करने के लिए शुरू कर दिया है। एंटरो ने 2018 के 94 उत्पादन का हेजिंग किया है और इसके समान वॉल्यूम 2018 से 2021 के लिए हैंग किए हैं। एंटरोस्कोवो हेज कॉन्ट्रैक्ट बड़े, सम्मानित बैंकों के साथ हैं जिसमें बीएनपी, सीएस, जेपीएम, बार्कलेज, सिटी, वेल्स, डीबी और टोरंटो डोमिनियन शामिल हैं। काउंटरपार्टी जोखिम कम लगता है कम वित्तीय जोखिम प्रोफ़ाइल: एंटरो बहुत ही आकर्षक वित्तपोषण को सुरक्षित रखता है और जारी रखता है। एंटरोस्कोवोउज़ उधार आधार (यानी क्रेडिट सुविधा का आकार) अर्ध-सालाना पुन: निर्धारित किया जाता है और वर्तमान कमोडिटी मूल्य शर्तों के तहत साबित भंडार से नकदी प्रवाह पर आधारित होता है, जबकि कमोडिटी की कीमतों के हिसाबों को भी ध्यान में रखते हुए। एंटरोर्सकोस एलओसी एलबीसी 150 बीपीएस से 250 बीपीएस है, इसके आधार पर इसका उधार लेने के आधार पर 4 बीएन का अधिकतम ढंका है। यह ध्यान देने योग्य है कि एंटरर्स्कोको उधार आधार का हाल ही में 4.0 बिलियन रूप में पुष्ट किया गया था और वास्तव में सुविधा के तहत ऋण प्रतिबद्धताओं को 1.0 बिलियन रूपये की वृद्धि हुई है, यहां तक ​​कि आजकल कीमतों के माहौल में भी। इस सुविधा पर औसत दर 2 थी। ध्यान दें कि एलओसी को 16 बैंकों के सिंडिकेट द्वारा वित्त पोषित किया गया है। इसके अतिरिक्त, एंटरो ने 5.1 और 6.0 के बीच की दरों के साथ कई वरिष्ठ नोट्स प्रसाद के माध्यम से दीर्घकालिक वित्त पोषण सुरक्षित किया है। Anterorsquos LOC matures in 2019 and the earliest maturity of senior notes occurs in 2020. Note that none of Anterorsquos debt tranches has debtEBITDA covenants and the company has significant room over its 2.25x interest coverage covenant. On March 3, 2018, Antero announced the pricing of a 750mm of 5.625 senior unsecured notes due 2023 at par. Antero currently has net leverage of 3.2x which is higher than other gas EampP companies. However, given the hedged production and low risk nature of its operations, we do not see Antero experiencing any trouble with its debt load. Antero has positioned itself very well to benefit from using attractively priced debt to aggressively increase its production at attractive IRRs. High Demand for U. S. Natural Gas Volumes: Increased regulations and low gas prices are causing many coal-fired plants in the U. S. to become uneconomic. The most significant recent legislation is MATS (Mercury and Air Toxics Standards), which limits power plant emissions of particular toxins ndash mercury, arsenic and metals. Compliance with MATS is required this year. Due to the high costs and time required to upgrade non-compliant coal plants coupled with already low coal plant margins and low gas prices, gas-fired capacity is more economic vs. re-tooling existing coal plants. LNG exports are likely to drive a significant increase in natural gas demand over the coming years. Currently, approximately 9 Bcfd of incremental demand is expected by 2020 with the first export facility coming online in 2018. This compares to total current gas supply of approximately 79 Bcfd. Some industry analysts assume that over the next 10 years, the U. S. may export 15-30 Bcfd of natural gas. Management and Private Equity Owners Anterorsquos management has had a track record of success. Paul Rady has served as Chairman and CEO of Antero since May 2004. Rady began his career with Amoco where he served 10 years as a geologist focused on the Rockies and Mid-Continent. In 1990, Rady was initially recruited as Chief Geologist at Barrett Resources, and then served as Exploration Manager, EVP Exploration, President, COO and Director and ultimately CEO until 1998. During that time, Barrett was a pioneer in natural gas development in sandstone formations through hydraulic fracturing in western Coloradorsquos Piceance Basin before being purchased by Williams in 2001 for 2.5 billion. After leaving Barrett Resources in 1998, he formed Pennaco Energy with Glen Warren (Anterorsquos current President and CFO). Rady and Warren led Pennaco as it aggressively grew from a small acreage holder in the Powder River Basin coal bed methane play in Wyoming into one of the largest leaseholders in this play. In February 2001, less than three years after its inception, Pennaco was sold for 500 million in cash to Marathon. In 2002, with the backing of Warburg Pincus, Yorktown Energy Partners and Lehman Brothers Merchant Banking, Rady and Warren formed Antero Resources (the predecessor company) and focused on the Barnett Shale in North Texas. Antero became the second-largest producer in the Barnett and sold its assets to XTO Energy in April 2005 for 685 million in cash and stock. Less than two years later in 2007, Rady and Warren launched the second (and the current) Antero Resources and received 1.4 billion from the same investors: Warburg Pincus, Yorktown Partners and Trilantic Capital Management (formerly Lehman Brothers merchant banking business). Initially, Antero Resources was focused on developing properties in the Arkoma Basin of Oklahoma and the Piceance Basin of Colorado. However, Antero Resources divested its Arkoma and Piceance Basin properties and quickly redeployed that capital into adding acres of leasehold in the Marcellus and Utica shales, focusing on the development of liquids-rich natural gas. Rady manages the business with a keen eye toward risks by ensuring takeaway capacity, hedging regional gas price exposure, contracting for capacity such that ethane rejection is an option, hedging NGLs and terming out debt with essentially no covenants or maturities within the next 4-5 years, while also decisively taking advantage of the opportunities in front of him by aggressively leasing up the Southwest Marcellus before others had figured out the pressure issues, utilizing cheap debt appropriately to maximize NAVshare growth and drilling and hedging at a rapid pace as a long as IRRs are attractive. Rady has sold two of his previous companies for nice gains, and he has the vast majority of his net worth tied up in Antero (although the exact figure isnt clear because the private equity management ownership split has not been solidified yet). Private equity owners and Antero management own Antero Investments (AI), not Antero shares. AI owns 72 of Antero shares, yet AI also owns 100 of AMrsquos general partner (and associated IDRs). While this structure is suboptimal and potential conflicts of interest exist, this is unlikely to have a meaningfully negative impact on Antero shareholders. First, the NAV of Antero is 5-10x greater than the value of AMrsquos GP. It would make no sense for management to significantly erode value at Antero by uneconomically growing production at AM ndash Antero is where the primary source of value lies for AI, and Antero owns 70 of AM, too. Second, the contracts with AM are already set in place for 20 yrs. While perhaps these contracts could be changed, it seems unlikely that this will happen. Third, if Antero Midstreamrsquo s GP becomes very valuable, Anterorsquos production growth must be very strong, so Antero will likely have appreciated in value as well. Assuming the current commodity price forward curves, Antero trades at a 50 implied return to NAV based on conservative modeling assumptions and taking into account the value of Anterorsquos hedges. Note that a NAV analysis is very sensitive to reasonably minor changes in operating assumptions and commodity prices, especially at lower gas prices. Plus or minus 2 annual changes in drilling costs in the first 10 years of the model can change the implied return by middot Marcellus Shale - 10.3bn middot Utica Shale - 2.0bn middot Upper Devonian Shale, Utica Net Resources - 0bn middot Drilled Locations PDP - 2.2bn middot Market Value of AM - 3.0bn middot Water Distribution Systems - 1.5bn middot Hedge Portfolio - 2.1bn middot Net Debt (Excluding Consolidated Cash At AM) ndash (4.1bn) 17bn (61share) vs Current Market Cap of In our base case, we assume Antero will maintain the average number of rigs in operations at 14 for 2018 and 2018 and a ramp to 22 rigs in 2019. A long term low gas price environment can force Antero to reduce its capital expenditures and rig count which will have a significant adverse effect on its NAV. We assume 0.25 - 0.42 price differential for gas based on the Anterorsquos transportation and sales portfolio and the forward pricing in regional gas markets. We also assume NGLs are priced at 50 of WTI. While one can argue that over time, the price differentials should decrease as further infrastructure is built out and the gas market becomes more efficient, we assume 0.25 price differential for gas after 2018 throughout our model. Note that our NAV does not factor in increased productivity per well (i. e. improving well economics from technological advancements). Instead, we assume 15 cost reduction in drilling in 2018 and 2018 cumulatively and hold drilling costs flat for the next 10 years, and then increase drilling costs in-line with assumed price inflation (2 annually). If Anterorsquos drilling costs decline even more in-line with oil service costs, which seems likely as drilling activity in a number of basins slows due to the recent plunge in oil and gas prices, that would be beneficial to NAV. Note our NAV ascribes no value to Anterorsquos Upper Devonian acreage (which includes 4.6 Tcfe and 1,116 undrilled locations) and no value to Anterorsquos dry gas net resource acreage in West VirginiaPennsylvania Utica shale (which includes 11.1 Tcfe and 1,616 undrilled locations). These assets may be quite valuable in the future. We also do not assume a shift to ethane recovery or value-accretive land purchases, both of which would increase NAV. Note that in a commodity price case of 4 gas and 65 WTI, the implied return is 68 with all other assumptions remaining the same. Low Commodity Prices. There is no way around that this investment is commodity-price related. In a sustained, long-term environment of 2.50 gas and 40 oil, this investment would lose money. Anteros hedge book and strategy, global low cost position as well as the fact that Antero will benefit from improved onshore shale drilling productivity (whereas offshore EampP cash flows would decline as improved shale drilling productivity drives down the breakeven commodity price) make Antero well-positioned to navigate through the inevitable downturns in commodity price cycles. Increased Regulation. There is the risk that West Virgina, Ohio and Pennsylvania ban fracking although the probability of that happening seems low. However, drilling taxes in those states may increase. Environmental Liabilities. For EampP companies, there is always the risk of environmental liabilities. Lower Cost Basins. EampP companies could discover even lower cost basins than the Marcellus and Utica. I do not hold a position with the issuer such as employment, directorship, or consultancy. I andor others I advise hold a material investment in the issuers securities. - Improved well productivity - Decline in drilling costs - Dropdown of water business to AM - Opportunistic land purchases - Further proving-out and developing total resource